现在石油输出国平均每日营收大约70亿美元，每年达到2.5万亿美元，美林首席货币经济学家斯蒂芬-詹(Stephen Jen)如是说。更令人惊讶的是石油输出国石油储量的价值，目前估计总额可达到140万亿美元，大约是全球股市市值总和的3倍。全球股市市值加起来大约50万亿美元，全球经济年产出大约60万亿美元。

　　詹最近发表了一份报告，名为《石油财富大转移》。他对3组石油出口国的石油储量价值进行了计算。据他估算，如果按照135美元的油价，沙特阿拉伯和波斯湾其他5个主要石油产出国价值大约65万亿。这一数据涉及海湾合作理事会(Gulf Cooperation Council,GCC)的成员国，包括沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、科威特、巴林、卡塔尔和伊拉克，GCC人均石油价值大约400万美元。詹估计，在伊朗、伊拉克、委瑞内拉和其他OPEC成员国的地底下，还蕴藏着大约60万亿美元的石油。另外挪威、加拿大和俄罗斯等非OPEC石油出口国还有16万亿储量。詹写到，光是沙特阿拉伯一个国家每天产生的石油出口营收就达到10亿美元，而其储量也位居全球第一，按目前油价大约值35万亿美元。

　　石油空头们应该比较喜欢这些数据，因为他们认为，如果这个星球上的石油储量价值远远超过全球上市公司的话，油价一定会出现暴跌。一旦高油价抑制了需求，可能有一种自我修正机制会产生作用，使得未来一年油价下跌。

　　但是，全球1万亿桶已探明石油储量并不会马上变成货币。全球年产出大约300亿桶。而且，詹还表示：“如果油价不跌回两位数的低价，石油出口国将继续享受全球财富向其大量转移。”

　　詹认为，大部分石油财富将转变成账面资产，因为沙特阿拉伯、科威特和阿联酋等国家会将石油收入投资于全球股市和债市。这些巨量资金流出的主要渠道是主权财富基金，它们投资的力度比各国央行还要大。通常情况下，除政府债券之外，主权财富基金会投资于全球股市、房地产和其他资产。

　　过去一年，中东主权财富基金对花旗集团(C)等金融机构进行股权投资，引起了大家的广泛关注。不过，随着股市的大幅下挫，这些投资很多都被证明是失败的。

　　上周，阿布扎比投资局所主导的一个投资集团同意以8亿多美元购买纽约克莱斯勒大厦。阿布扎比投资局资产超过5000亿美元，被认为是最大的主权财富基金。詹估计，石油输出国的主权财富基金资产到2010年将从目前的23万亿美元扩大到33万亿美元。

　　但是这么钱都到哪儿去了？主权财富基金的股权投资在支撑2008年全球股市方面显然作用不大。

　　对于西方石油消费国而言一个好消息是，石油出口国的债券投资似乎正在帮助压低经通胀调整后的利率水平。詹指出，G10的主要工业化国家目前的长期实际利率是1.35%，为25年来最低。20世纪90年代平均实际利率为3.6%。

　　詹认为，石油输出国以及中国的储蓄剩余可以解释为什么通胀不断加剧(目前美国和欧洲大约为4%)，但是全球利率却维持在相对较低的水平。他写到，实际收益率较低表明“石油出口国的边际消费倾向要低于石油进口国，尽管石油产出国在基础设施建设方面投入很高”。海湾国家的建筑热潮使得资源变得紧张，沙特阿拉伯、科威特和阿联酋通胀水平达到10%～11%。詹认为，石油输出国可能会暂时将钱放在“主权债券”里面，然后等待全球经济回暖后再放心投资于股市和其他风险更高的资产。他还相信，中东和其他地区的石油出口国正越来越多地将外汇持有从美元转换成新兴市场货币。

　　关键的问题是，目前全球财富转移到沙特阿拉伯和其他石油产出国的过程还将持续多久。如果油价继续维持在高位，这一趋势可能持续数年，将改变全球金融资产和房地产的归属权局面，并激发西方国家对石油美元的流转进行越来越严格的政治审查。

　　(本文作者：Andrew Bary）